Qué es el funding rate

Es el concepto que más gente ignora al empezar y el que más silenciosamente les come la cuenta. No aparece en ninguna pantalla llamativa: simplemente va restando.

El problema que resuelve

Un futuro perpetuo no vence nunca. Eso es cómodo, pero rompe algo: en un futuro normal, la fecha de vencimiento obliga al precio del contrato a coincidir con el precio real del activo el día que expira. Sin fecha, no hay nada que fuerce esa coincidencia.

Sin un mecanismo corrector, el contrato podría cotizar a 85.000 $ mientras bitcoin vale 78.000 $ en el mercado al contado, y quedarse ahí. El instrumento dejaría de servir para lo que sirve.

Cómo funciona

La solución es un pago periódico entre los dos bandos, en la dirección que corrige el desvío:

• Si el perpetuo cotiza por encima del precio real, hay demasiada gente apostando al alza. El funding es positivo y los largos pagan a los cortos.
• Si cotiza por debajo, ocurre lo contrario: el funding es negativo y los cortos pagan a los largos.

Ese pago hace que estar en el lado sobrepoblado cueste dinero cada hora. Como mantenerlo sale caro, parte de esa gente cierra, la presión baja y el precio vuelve hacia el del mercado real. Es un mecanismo de equilibrio que no necesita a nadie supervisándolo.

Un detalle que sorprende: la plataforma no se queda ese dinero. Va íntegro de unos operadores a otros. Lo que sí cobra la plataforma es su comisión por cada operación, que es otra cosa.

Por qué importa más de lo que parece

Los porcentajes de funding son minúsculos: hablamos de centésimas por hora. Es justamente eso lo que hace que la gente los ignore. El problema es que se pagan cada hora, sobre el valor total de la posición, no sobre tu garantía.

Ese es el mecanismo por el que muchas cuentas se vacían sin una liquidación espectacular. No hubo ningún desplome: simplemente aguantaron una posición apalancada demasiado tiempo en el lado equivocado del funding.

Y en periodos de euforia, cuando todo el mundo está largo, el funding se dispara muy por encima de esa centésima. Ahí el coste de mantener la posición deja de ser una nota al pie.

Qué dice el funding sobre el mercado

Además de ser un coste, es un termómetro. Un funding muy positivo y sostenido significa que hay una mayoría aplastante apostando al alza.

Históricamente eso ha sido una señal de tensión: cuando casi todo el mundo está en el mismo lado y apalancado, una caída moderada provoca liquidaciones que fuerzan ventas, que provocan más caída, que provoca más liquidaciones. Las caídas verticales que aparecen de vez en cuando en cripto suelen tener esa forma.

Eso no es una predicción ni sirve para adivinar cuándo pasará. Un funding alto puede mantenerse semanas sin que ocurra nada.

Dónde lo ves en esta web

En las cifras de ganancia del ranking, aunque no por separado: los pagos de funding entran y salen del balance de cada cuenta, así que ya están incluidos en el resultado.

Merece la pena tenerlo presente al mirar una cartera con posiciones abiertas desde hace mucho. Su beneficio no realizado se está erosionando cada hora, y eso no se ve en el número.